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      來源:央視財經 編輯:民生網友 發布時間:2019-03-19 16:36
      摘要:科創板,今天正式“開閘”!首批申請的企業是→ 今天,是上交所正式開放受理審核科創板上市申請的第一天。 有媒體報道,目前已經有 11家企業 明確公告申請科創板上市,分別是 啟明醫療、聚辰半導體、新光光電、申

        科創板,今天正式“開閘”!首批申請的企業是→

        今天,是上交所正式開放受理審核科創板上市申請的第一天。

        有媒體報道,目前已經有11家企業明確公告申請科創板上市,分別是啟明醫療、聚辰半導體、新光光電、申聯生物、華夏天信、賽特斯、金達萊、江蘇北人、大力電工、先臨三維以及復旦張江。保薦機構方面,中金公司、中信建投(行情601066,診股)證券、國信證券(行情002736,診股)、中泰證券、平安證券均有公告申請的輔導項目。

        如何對科創板企業進行估值?這是市場最關注的話題之一。

        傳統的企業,用市盈率或者是市盈率加增速以及資產收益率等指標,就可以接近它的估值。但是科技企業由于它的特殊屬性,有的甚至還沒有盈利,還在快速發展之中,變數特別大。

        以下簡單介紹幾種估值方法↓↓

        1、看企業研發投入占比

        因為科技企業要保持科研優勢和競爭優勢,它的研發投入一定要很高。

        華為在2017年全球研發投入金額排名是第5名,當年投入120億美元,占整個華為的營業收入的比例超過14%,非常高。

        而在目前公告申請科創板上市的這11家里企業里面,江蘇北人是一家做機器人(行情300024,診股)的公司,目前市值大概17億左右,市盈率在40倍左右,它的科研投入占比只有3%。而另一家企業,先臨三維是做3D打印的,它的市值是20億左右,目前市盈率是70倍。它的科研投入科研占比,這三年平均超過15%,就是說它的研發力度是非常大的。

        2、看企業市銷率

        市銷率是歐美最近流行的一個方法,就是對一些利潤比較低甚至虧損的企業一個參照。

      科創板正式開閘 那么如何對科創板企業進行估值?

        比如在2016年京東上市的時候,它的市值是3800億,它當年的營收是2600億,算它的市銷率就用它的市值來除以它的營收,大概是1.5倍左右,市銷率越低越好。亞馬遜2018年的市值是8000億美元,它的營收是2000億美元左右,亞馬遜的市銷率是4倍左右,京東顯然比亞馬遜要低。

        這一次江蘇北人和先臨三維的市銷率平均都在4倍左右,但是與創業板的其他公司對比,比如寧德時代(行情300750,診股)現在是7倍的市銷率,華大基因(行情300676,診股)、邁瑞醫療(行情300760,診股)都超過10倍,所以目前這兩家申請科創板上市的公司看市銷率,還是相對比較合適的。

        3、看企業毛利率

        科技企業如果有核心競爭力,那么毛利率一定是不低的。

        江蘇北人的毛利率大概是27%左右,先臨三維毛利率最近幾年都超過50%,民生網,也就是說其核心產品的盈利能力比較強。

        4、看科技企業持續的現金流的維持情況

        機構觀點:

        科創板各方正積極快速開展工作,審核與最終開板時間有望進一步加速,科創板打破了哪些傳統,將為市場帶來哪些新變化,如何看待科創板公司的估值呢?一起通過專業機構的解讀來了解一下↓↓↓

        申萬宏源(行情000166,診股):科創板企業適用更加科學的估值

      科創板正式開閘 那么如何對科創板企業進行估值?

        申萬宏源認為,科創板上市標準突破了企業盈利限制,重點支持信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保和醫藥6大領域,甚至允許虧損的公司上市,這對收益法、成本法和市場法等傳統估值方法提出了挑戰。

      對科創板上市的新經濟企業的估值應分為五個階段:

      對科創板上市的新經濟企業的估值應分為五個階段:

      科創板正式開閘 那么如何對科創板企業進行估值?

        1.概念期企業處于發展初期,使用現金流折現容易導致估值偏低,引入實物期權的概念更加適合早期企業估值;

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        2.導入期企業新產品剛剛投入市場,不確定極強,行業空間客戶價值的評估是關鍵;

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        3.成長期企業業績增速是核心依據,根據企業是否跨國盈虧平衡點,可以用PEG(市盈增長比率)PS(市銷率)進行估值;

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        4.成熟期企業盈利和現金流是基礎,實踐中常用的PE(市盈率)、PB(市凈率)和PS(市銷率)等估值方法均適用;

      5.衰退期企業當下比未來更重要,重置成本法則是最好的選擇。

      5.衰退期企業當下比未來更重要,重置成本法則是最好的選擇。

        中信證券(行情600030,診股):市場化定價詢價提升定價效率

      科創板正式開閘 那么如何對科創板企業進行估值?

        中信證券認為,市場化的定價詢價機制提升定價效率,科創板將告別A股市場打新無風險套利的收益模式。

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        “雙限”看似限制了暴漲暴跌,但定價效率有所降低,消除市盈率上限和漲跌幅限制可以使新股定價在發行首日“一步到位”。

      科創板正式開閘 那么如何對科創板企業進行估值?

        對比來看,2014年以來,A股新股首日幾乎均頂格44%打板,首日全部零破發;采用市場化定價機制的港股同期首日破發數量占比在50%以上,平均高達68%。市場化的定價機制將平衡發行方與一二級市場三者之間的利益關系,損失其中任一主體的定價最終都會得到糾偏。

        

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